金博体育据 BP 数据显示，我国炼化能力由 2010 年的 1，232 万桶/日增至 2020 年的 1，669 万桶/日，期间年复合增速达3.08%，显著高于全球 0.83%的增速水平。

　　估算 2020 年危化品物流市场规模将超过 2 万亿元，预计至 2025 年危化品物流市场规模将增长至 2.85 万亿元，2019-2025 年期间年复合增速为7.28%。

　　近年来，全球化学品市场呈稳步发展态势，据 CEFIC 数据显示，2019 年全球化学品市场规模达 3.67 万亿欧元，较 2018 年的 3.53 万亿欧元增长 4.1%。

　　同时，从化学品消费市场份额来看金博体育，中国化学品市场有较大增长，占全球化学品市场份额由 2009 年的 24.1%增至 2019 年的 40.6%，在全球化学品市场占据重要地位。

　　全球液体化学品航运市场的景气度与化工品贸易息息相关，水上运输是全球化工品贸易的重要一环。

　　我国散装液体化学品生产、消费以及上下游产品加工的异地性是其产生沿海水运需求的主要驱动因素。

　　从散装液体化学品生产端来看，为改善我国“十三五”前炼油工业的结构性问题，我国公布《石化产业规划布局方案》，规划上海漕泾、浙江宁波、广东惠州地区为石化产业基地，奠定了下游大型炼化基地的布局。

　　伴随着近两年舟山绿色石化基地、湄洲湾石化基地等新大型炼化一体化基地的兴建，我国石化行业炼化基地布局日趋完善。

　　从散装液体化学品消费端来看，受区域经济发展等因素，我国长三角、珠三角、东南沿海等地区经济较为发达，散装液体化学品市场需求较大。

　　因此，在供给、需求存在异地性特征的背景下，形成了当前我国沿海散装液体化学品以华北-华东、华北-华南、华东-华南等航线为主的运输格局。

　　具体表现为华北地区是中国初级化工品的主要生产地区，也是主要的散装液体化学品流出地;

　　华东地区既是初级化工品的主要生产地区又是化工品精加工和消费的主要地区，是散装液体化学品主要的流入与流出地;

　　综上，基于散装液体化学品市场供需两侧地域差异特征显著，加之我国各大型炼厂均布局于沿海地区金博体育，以及水路运输相较于道路、铁路所具有独特优势，产生了庞大的散装液体化学品水上运输需求。

　　2018年-2020年，公司营业收入分别为2.69亿元，2.92亿元，3.86亿元，复合增长率为19.79%;净利润分别为0.46亿元，0.87亿元，1.23亿元，复合增长率为63.52%。报告期内，公司营业收入和净利润持续增长，主要系公司船舶数量增加使得主营业务收入增长所致。2018-2020年公司毛利率分别为49.47%、50.11%和51.92%。报告期内，公司毛利率基本保持稳定。主营业务中，占比最高的是化学品运输，占91.39%。

　　兴通股份主要从事国内沿海散装液体化学品、成品油的水上运输业务。其中，散装液体化学品水上运输业务是公司主要收入来源金博体育，报告期内，营收占比保持在83%以上，化学品国内运输公司，细分行业有一定的市场占有率，估值估值大概在55-70亿之间，建议申购。

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